RBI के अक्टूबर 2026 के विदेशी मुद्रा प्रतिबंध: कृषि निर्यातकों के लिए इनका क्या मतलब है

10 अक्टूबर 2026 को, भारतीय रिज़र्व बैंक ने दो ए.पी. (डीआईआर सीरीज़) परिपत्र, संख्या 25 और 26 जारी किए, जिससे रुपये के डेरिवेटिव के लिए बाजार में कसावट आई, क्योंकि एक दिन पहले रुपया डॉलर के मुकाबले 96.7 के करीब बंद हुआ था। सुर्खियों में विदेशी मुद्रा हेज पर 20% नकद भंडार की बात कही गई। एक कृषि-निर्यातक के लिए जो निर्यात प्राप्य के मुकाबले डॉलर फॉरवर्ड बेचती है, विवरण सुर्खियों से ज्यादा मायने रखता है, क्योंकि अधिकांश नई लागत बाजार के दूसरी तरफ पड़ती है।

एफईआरआर वास्तव में क्या कवर करता है

परिपत्र संख्या 26 एक विदेशी मुद्रा जोखिम रिजर्व (एफईआरआर) बनाता है। अधिकृत डीलर बैंकों को प्रत्येक डेरिवेटिव अनुबंध के रुपये नोटेशनल के 20% के बराबर नकदी आरबीआई के पास रखनी होगी, जिसमें 2 मिलियन अमेरिकी डॉलर से ऊपर के आईएनआर शामिल हैं, जिसे अनुबंध समाप्त होने तक दैनिक रूप से बनाए रखा जाता है। इसका दायरा डिजाइन द्वारा संकीर्ण है: यह केवल उन अनुबंधों पर लागू होता है जो वर्तमान-खाते के लेनदेन को हेज करते हैं जहां ग्राहक रुपये के मुकाबले विदेशी मुद्रा खरीद रहा है, जिसका अर्थ है आयातक और कोई भी व्यक्ति जो डॉलर का भुगतान कर रहा है। एक निर्यातक जो अपेक्षित डॉलर प्राप्तियों को फॉरवर्ड बेच रहा है, वह विदेशी मुद्रा नहीं खरीद रहा है, इसलिए प्राप्य की फॉरवर्ड बिक्री रिजर्व को आकर्षित नहीं करती है। इससे बचने के लिए एक बड़े अनुबंध को 2 मिलियन अमेरिकी डॉलर से नीचे के टुकड़ों में विभाजित करना स्पष्ट रूप से एक उल्लंघन है।

रीबुकिंग प्रतिबंध निर्यातक का वास्तविक प्रतिबंध है

परिपत्र संख्या 25 वह है जो सीधे कृषि-व्यापार को प्रभावित करता है। 10 अक्टूबर के बाद रद्द किया गया एक रुपये का व्युत्पन्न अनुबंध किसी भी बैंक के साथ फिर से बुक नहीं किया जा सकता है, चाहे वह सुपुर्दगी योग्य हो या गैर-सुपुर्दगी योग्य। परिपक्वता पर अनुबंध को रोल करना अभी भी अनुमत है। मौसमी शिपर्स के लिए यह कवर बुक करने के तरीके को बदल देता है: यदि कोई शिपमेंट फिसल जाता है और फॉरवर्ड रद्द हो जाता है, तो एक्सपोजर को नई तारीख के लिए फिर से हेज नहीं किया जा सकता है। पुष्ट शिपमेंट विंडो के खिलाफ कवर बुक करें, और जब तिथियां बदलती हैं, तो रद्द करने और फिर से बुक करने के बजाय परिपक्वता पर रोल करें।

कम सीमाएं, अधिक कागजी कार्रवाई

अंतर्निहित दस्तावेजों का उत्पादन किए बिना अनुबंधित एक्सपोजर को हेज करने की सीमा सभी बैंकों में प्रति ग्राहक 5 मिलियन अमेरिकी डॉलर से घटकर 5 मिलियन अमेरिकी डॉलर की बकाया काल्पनिक हो जाती है, और यही कटौती एक्सचेंज-ट्रेडेड रुपये वायदा और विकल्पों पर लागू होती है। बैंकों को अब यह वचन देना होगा कि समान एक्सपोजर को कहीं और हेज नहीं किया गया है, अन्य डीलरों के साथ बुक की गई किसी भी राशि का खुलासा किया गया है। अधिकांश कृषि-निर्यातकों के लिए 5 मिलियन अमेरिकी डॉलर की रेखा आरामदायक है, लेकिन वचन और इसके पीछे का कागजी निशान, निर्यात अनुबंध, एलसी या खरीद आदेश और ईबीआरसी इतिहास, नियमित हो जाता है।

यहां से रुपया कहां जाता है

इन उपायों का उद्देश्य सट्टेबाजी वाली डॉलर की मांग को कम करना और आगे के प्रीमियम को नरम करना है। यदि ये काम करते हैं और रुपया 97 से 95 की ओर वापस आता है, तो एक निर्यातक जिसने निरंतर मूल्यह्रास पर एक सीज़न का मूल्य निर्धारण किया है, वह उस मार्जिन को वापस कर देती है। फॉरवर्ड पॉइंट्स भी बदल जाएंगे क्योंकि बैंक अपनी आयात बुक पर रिजर्व की लागत को फिर से निर्धारित करते हैं। रक्षात्मक मुद्रा अपरिवर्तित है: पुष्ट प्राप्य को कवर करें जब प्रीमियम अभी भी अनुकूल हों, हर हेज को वास्तविक शिपमेंट तिथि से बांधकर रखें ताकि रद्द करने की कभी आवश्यकता न हो, और 97 को मानने के बजाय 95 परिदृश्य पर लैंडेड मूल्य निर्धारण की पुनर्गणना करें।