Các biện pháp hạn chế ngoại hối của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) vào tháng 10 năm 2026: Ý nghĩa đối với các doanh nghiệp xuất khẩu nông sản

Vào ngày 10 tháng 10 năm 2026, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã ban hành hai thông tư A.P. (DIR Series), số 25 và 26, nhằm thắt chặt thị trường các sản phẩm phái sinh đồng rupee, trong bối cảnh đồng rupee đã đóng cửa ở mức gần 96,7 so với đồng đô la vào ngày hôm trước. Các tiêu đề báo chí đề cập đến việc yêu cầu dự trữ tiền mặt 20% đối với các giao dịch phòng ngừa rủi ro ngoại hối. Đối với một nhà xuất khẩu nông sản bán đô la theo hợp đồng kỳ hạn để bù đắp các khoản phải thu từ xuất khẩu, chi tiết cụ thể quan trọng hơn tiêu đề, bởi vì phần lớn chi phí mới này sẽ đè nặng lên phía bên kia của thị trường.

FERR thực sự bao gồm những gì

Thông tư số 26 thiết lập Quỹ Dự trữ Rủi ro Ngoại hối (FERR). Các ngân hàng đại lý được ủy quyền phải giữ tiền mặt tại Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) tương đương 20% giá trị danh nghĩa bằng rupee của mỗi hợp đồng phái sinh liên quan đến INR vượt quá 2 triệu USD, và phải duy trì số tiền này hàng ngày cho đến khi hợp đồng kết thúc. Phạm vi áp dụng được thiết kế hẹp: quy định này chỉ áp dụng cho các hợp đồng phòng ngừa rủi ro cho các giao dịch tài khoản vãng lai trong đó khách hàng mua ngoại tệ bằng đồng rupee, tức là các nhà nhập khẩu và bất kỳ ai khác phải thanh toán bằng đô la. Một nhà xuất khẩu bán trước các khoản thu bằng USD dự kiến không phải là mua ngoại tệ, do đó việc bán trước các khoản phải thu không phải lập quỹ dự trữ này. Việc chia nhỏ một hợp đồng lớn thành các phần dưới 2 triệu USD để trốn tránh quy định này rõ ràng là vi phạm.

Lệnh cấm tái ký hợp đồng mới là rào cản thực sự đối với nhà xuất khẩu

Thông tư số 25 là văn bản tác động trực tiếp đến thương mại nông sản. Hợp đồng phái sinh đồng rupee bị hủy sau ngày 10 tháng 10 không thể được tái đặt với bất kỳ ngân hàng nào, dù là hợp đồng có giao hàng hay không có giao hàng. Việc gia hạn hợp đồng khi đến hạn vẫn được phép. Đối với các nhà vận chuyển theo mùa, điều này thay đổi cách thức đặt lệnh bảo hiểm rủi ro: nếu lô hàng bị trễ và hợp đồng kỳ hạn bị hủy, rủi ro không thể đơn giản được bảo hiểm lại cho ngày mới. Hãy đặt lệnh bảo hiểm rủi ro dựa trên các khung thời gian vận chuyển đã được xác nhận, và khi ngày giao hàng thay đổi, hãy gia hạn hợp đồng khi đến hạn thay vì hủy và đặt lại.

Hạn mức thấp hơn, thủ tục giấy tờ nhiều hơn

Ngưỡng để phòng ngừa rủi ro cho các khoản phơi nhiễm đã ký hợp đồng mà không cần xuất trình tài liệu cơ sở giảm từ 100 triệu USD xuống còn 5 triệu USD giá trị danh nghĩa chưa thanh toán cho mỗi khách hàng tại tất cả các ngân hàng, và mức cắt giảm này cũng áp dụng cho các hợp đồng tương lai và quyền chọn đồng rupee giao dịch trên sàn. Các ngân hàng hiện phải yêu cầu cam kết rằng rủi ro đó chưa được phòng ngừa ở nơi khác, đồng thời phải công bố bất kỳ khoản nào đã được ghi sổ với các đại lý khác. Đối với hầu hết các nhà xuất khẩu nông sản, mức 5 triệu USD là đủ thoải mái, nhưng cam kết và các thủ tục giấy tờ đi kèm, như hợp đồng xuất khẩu, thư tín dụng (LC) hoặc đơn đặt hàng và lịch sử eBRC, đã trở thành thủ tục thông thường.

Tương lai của đồng rupee

Các biện pháp này nhằm hạn chế nhu cầu USD mang tính đầu cơ và làm giảm mức chênh lệch kỳ hạn. Nếu các biện pháp này phát huy tác dụng và đồng rupee giảm từ mức 97 về 95, nhà xuất khẩu đã định giá mùa vụ dựa trên giả định đồng rupee tiếp tục mất giá sẽ phải trả lại khoản chênh lệch đó. Mức chênh lệch kỳ hạn cũng sẽ thay đổi khi các ngân hàng điều chỉnh lại chi phí dự trữ trên sổ sách nhập khẩu của mình. Chiến lược phòng thủ vẫn không thay đổi: bảo hiểm các khoản phải thu đã được xác nhận khi mức chênh lệch kỳ hạn vẫn còn thuận lợi, đảm bảo mọi hợp đồng phòng ngừa rủi ro đều gắn liền với ngày giao hàng thực tế để không bao giờ phải hủy bỏ, và tính toán lại giá nhập khẩu theo kịch bản tỷ giá 95 thay vì giả định tỷ giá 97 sẽ duy trì.